望穿秋水, 筆者隻939終於出業績, 筆者的心情猶如父母期待著子女放榜般.

時間短絀, 筆者只是很粗略很粗略看過損益表. 其實, 筆者覺得要用心分析一分年報, 真的要花很多時間, 才能作出獨到分析. 

很可惜, 939的業績是只不過不失. 1-9個的純利只是微升2%...這極有可能成為星期一沽貨的藉口.

不過, 筆者覺得Q4才是見真章之時, 依然有信心全年純利可達10%增長. 首先, 2008Q4只有8365M的利 (2008Q3就有25567M), 也就是說2008年Q4的純利只是Q3的33%

但是2008Q3正爆發金融海嘯, 建行也作了很多撥備, 所以Q3純利大幅下調. 但2009Q4就沒有這樣的情況, 所以2009Q4的純利可看高一線. 且外, 手續費收入有顯注的提升, 正如筆者之前所預料 (其實大家都應覺得銀行D bank charges 越收越多, 建行想吾賺都難la!)

以2007年的情況作比較則較為公平, 2007Q3純利是22806M, Q4是12026M, 也就是說Q4是Q3的50%. 所以, 筆者預計2009Q4的純利可達(30313M * 50% = 15156M)

所以, 建行的2009年全年純利的估計如下:-
(1) 悲觀估法: 2009Q1-Q3 + 2008Q4 = (86119M + 8365M = 94484M)
較去年增長2%, 但這估法較不切實際.

(2) 正常估法: 2009Q1-Q3 + 2009Q3*50% = 86119M + 30313M*50% = 101275M. 較去年增長9.36%

(3) 較牛的估法: 2009Q1-Q3 + 2009Q3 = 86119M + 30313M = 116432M
較去年增長25%.

簡單而言, 筆者估計939全年純利應可達101275M - 116432M. 以2009年底己發行股數計算(233689M) EPS ~ RMB0.433 - 0.498 (~HK$0.492 - HK$0.566), 即預測P/E是12.46 - 14.33. 所以以現價計, 建行吾算話好抵, 但只要當他能保持10-15%增長2-3年, 現價又算OK, 總之, 平貴與否, 閣下自行判斷. 放長雙眼, 即管看看自己對建行的純利預測準吾準先!