先要多謝各位網友支持, 在本誌留言, 但近日的留言卻被無故刪去, 筆者也感莫名其妙. Anyway, 筆者絕對歡迎各位來臨交流意見!

近日的震盪, 喚醒了筆者沉睡多月的投資細胞. 週五亦作了微調. 但請注意, 筆者亦無信心今次會是做對還是做錯, 敬請各位當筆者吹水好了.

第一隻被斬的跛腳馬正是匯豐. 筆者一直由海嘯前, 渣到供股, 再渣到依家, 可謂又喜又悲. 喜的是股價狂飆, 筆者也略有斬獲. 但悲的也是因為股價狂飆, 因為筆者一直都覺得匯豐吾應該升得甘快甘急, 事與願違, 證明自己又跌眼鏡…

今次杜拜事件, 正好為筆者帶來機契, 重新考慮部署. 先簡單計條數, 2007年, HSBC賺191億美元, 全年股價約 $130-$140, 如以此盈利基礎推算, 計埋12供5的攤薄效應, 即如果HSBC今年能賺US$191億的話, 股價應為 140÷17*12 = 99. 即是, HSBC可能己暫時見頂. 況且, 今年能賺US$191億嗎, 筆者有保留, HSBC今年上半年只是賺US$33億. 

此外, 依家謠言滿天飛, 雖然高盛話HSBC的潛在虧損只有US$6億, 但依家是借左US$180億出街, 如果作2成撥備, 都已經是US$36億, 即上半年白做. 

當然, 樂觀點看, HSBC可能已作撥備, 而且貸款應有抵押品, 應該蝕極有限. 只是, “直覺”告訴我, 通常D大獲野只會一不離二, 二不離三, 正如雷曼事件, 當初D人都話無事…況且, 杜拜事件會否引至集資壓力? 依家都d數據都係得個估字, 連HSBC管理層都未出來交待, 實在令人困擾.  

當然, 筆者都可能估錯, 筆者一向都很燈, 只是付付碌碌先賺到微利. 引述笈sir的智慧, 賭徒是會揀有把握的賭局才出手, $28供股果lot我有信心是買得抵, 吾會蝕本, 所以吾會放住.

第二隻要斬的是A50. 筆者之前買A50, 是睇好中國未來的發展, 尤其是上海, 過多10年, 大有可能起越香港, 樓賣得貴過香港. 為對沖香港將來被比下去的風險, 最好辨法是投資中國.

筆者這個觀念到今時今日都無變, 其實, A50並不跛, 由低位計起, 升了一倍有多, 只是筆者的操盤技巧未到家, A50才賺得吾多.

不過, 自雷曼爆煲後, 筆者對A50有所保留, 因為A50並非持有實股, 而是持有衍生工具以複製A股的回報, 這一來, 便會涉及所謂 “交易對手風險”. 即如果衍生工具的發行商爆煲的話, A50有可能受到損失.

此外, A股P/E甘高, 有一定的危險程度, 依家不少國企都仲抵買, 吾一定要揀A50. 所以, 拖出去斬!

總結:-

筆者相信大勢仍未改變, 一來未加息, 二來資金充裕, 三來恆指經這一調, 恆指息率又到番安全水平(之前定警戒線為25000, 息率2.6), 但以直覺而言, 今次的調整可能較深, 而且, 比著我是淡友, 都會借勢發難. 所以, 保留點現金作掃貨用途.

另外, search 左一陣, 都找吾到杜拜世界d評級究竟由哪個grade降到哪個grade, 係咪香港d財經新聞吾夠深度呢?

結果要用英文search, 原來大部份由a尾降到b頭, http://www.scribd.com/doc/23202619/Moody-s-Dubai

說來諷刺, d評級機構都吾知點做野, 乜都話a級...筆者自海嘯後已經清哂債券基金. 因為連唯一的指標 - 評級, 都已經吾可信了, 還憑甚麼分析債券基金.   

望穿秋水, 筆者隻939終於出業績, 筆者的心情猶如父母期待著子女放榜般.

時間短絀, 筆者只是很粗略很粗略看過損益表. 其實, 筆者覺得要用心分析一分年報, 真的要花很多時間, 才能作出獨到分析. 

很可惜, 939的業績是只不過不失. 1-9個的純利只是微升2%...這極有可能成為星期一沽貨的藉口.

不過, 筆者覺得Q4才是見真章之時, 依然有信心全年純利可達10%增長. 首先, 2008Q4只有8365M的利 (2008Q3就有25567M), 也就是說2008年Q4的純利只是Q3的33%

但是2008Q3正爆發金融海嘯, 建行也作了很多撥備, 所以Q3純利大幅下調. 但2009Q4就沒有這樣的情況, 所以2009Q4的純利可看高一線. 且外, 手續費收入有顯注的提升, 正如筆者之前所預料 (其實大家都應覺得銀行D bank charges 越收越多, 建行想吾賺都難la!)

以2007年的情況作比較則較為公平, 2007Q3純利是22806M, Q4是12026M, 也就是說Q4是Q3的50%. 所以, 筆者預計2009Q4的純利可達(30313M * 50% = 15156M)

所以, 建行的2009年全年純利的估計如下:-
(1) 悲觀估法: 2009Q1-Q3 + 2008Q4 = (86119M + 8365M = 94484M)
較去年增長2%, 但這估法較不切實際.

(2) 正常估法: 2009Q1-Q3 + 2009Q3*50% = 86119M + 30313M*50% = 101275M. 較去年增長9.36%

(3) 較牛的估法: 2009Q1-Q3 + 2009Q3 = 86119M + 30313M = 116432M
較去年增長25%.

簡單而言, 筆者估計939全年純利應可達101275M - 116432M. 以2009年底己發行股數計算(233689M) EPS ~ RMB0.433 - 0.498 (~HK$0.492 - HK$0.566), 即預測P/E是12.46 - 14.33. 所以以現價計, 建行吾算話好抵, 但只要當他能保持10-15%增長2-3年, 現價又算OK, 總之, 平貴與否, 閣下自行判斷. 放長雙眼, 即管看看自己對建行的純利預測準吾準先!

自"國藥"招股後, 都無留意新股一段時間. 昨晚有朋自遠方來, 吃了晚飯之餘, 還打了幾舖槍game, 是類似 time crisis 4 的槍game (吾記得叫乜名...) 之前因太多人玩, 所以無得操, 昨天竟然無人跟機, 打了兩次, 很快便上手了. 相信很快可以一舖爆機了...

昨天友人跟我說, 他掉動了一批彈藥作IPO用途, 筆者不會這樣做, 但聽聽他買了乜東東, 也是一種樂趣.

他說道華潤水泥很棒, p/e只有4x...於是筆者又上網找找料. 結果, 跟金隅一樣, 這個p/e又是誤導的. 華潤水泥(1313)上巿後的已發行股數應該是6420M, 2008年的純利761M, 調整後的往績EPS只有0.1185, 以現價$3.85計, p/e應為32x; 假設2009全年純利可番一番, 預測p/e為16x. 貴吾貴就見仁見智, 但p/e只得4x? 就不太可能吧!

(1313)的09年業績如何, 筆者無法估計, 因為吾似金隅(2009), (1313) 無中期業績睇, 自然估吾到上巿後個profit係點.

不過, 筆者睇1313的招股書, 覺得1313有項隱憂, 1313有net current liabilities. 金隅雖然上巿前都有, 但上巿後第一份中期已扭轉局面, 變回net current assets. 就是未知1313能否變回net current assets. (注: 914的中期就無net current liabilities這回事.)

而且, 1313的現金太少, 只有約427m, 但total bank loan 就有9000m, 相對之下, 金隅的現金約2000m, total bank loan只有6400m.

整體而言, 兩隻都可以係黑馬, 但1313現在的資訊太少, 難以判斷抵吾抵買. 然而, 筆者要補充一點, 對我而言, 就算之前看好金隅, 筆者也只會少注怡情, 絕不訓身, 當考考眼光. 能讓我安心訓身的只有941, 939 & 1398. 

中移動的業績又沒有驚喜, 跟中期業績沒多大的變化, 睇來個股價又要呆著.

唯一慶幸是, 上客量終於止跌回升, arpu亦沒有惡化, 短訊有顯注的增長以及無線音樂用戶亦有所增長.

但令人擔憂的是, EBITDA利潤率有所下降, 反映成本上升或收費下降. 而股東應佔利潤率亦有無下降, 可能是"折舊"有較大的上升. 而員工人數上升, 亦可以是導致股東應佔利潤率下降的原因.

只是, 數據只截至9月, 而ophone在10月才剛開始, 3G用戶有可能在10月有所突破, 這是尚未反映的, 但這只屬推測, 可能事與願違. 正如野村估941的純利有10%增長, 如果都估錯.

較早前, 王建宙到台灣採購, "折舊"有所上升是正常的, 但遺憾的是, 截至9月30日, 到底941的每股淨現金才左定多左, 仍是一個迷.

明天唯有博大霧, 掛低D試下先.

今日看畢imoney維斯兄的"淺談加息周期受惠股", 想跟大家分享:

維斯兄該文提到, 加息周期中受惠的必定是坐擁大量存款的銀行股, 因為它們有足夠存款可供外借, 不用依靠向外拆借, 故貸款成本較一般小銀行低, 而在加息周期中亦有望擴闊息差.

筆者想補充一點, 在加息周期中, 即使息差未能擴闊, 但總利息收入亦會有所提升, 繼而其淨利息收入亦會上升. 假如息差能保持不變, 而其他開支亦保持不變的話, 純利便有所增長. 筆者曾跟朋友討論過相關觀點, 朋友認為加息或許對銀行不利, 因為利息高左, 自然才d人借錢.

朋友的說法也不無道理, 但筆者認為, 當仍處於加息周期的初段, 利息仍然很低, 對企業的融資成本不會有太大的負擔, 但當息口越加越多, 便有可能如朋友所說的, 整體的貸款下降...但是, 大銀行仍然有好處, 因為他們的貸款成本低, 貸款息率自然可定低點, 以保持競爭力. 於是, 小銀行的生意便可能被大行搶掉, 結果是, 雖然整體貸款下降, 但對大行的貸款數字未有很大的影響.

筆者以上的推論純粹估估下, 沒有實質數據支持. 希望將來有渠道獲得更多相關的資訊, 以驗證以上的推論.

第二項想跟大家分享的是金隅.  筆者曾於9月29的網誌中略略分析過金隅. 今日見到imoney有篇文章分析金隅, 謂金隅的往績p/e只有12x, 相對偏低...
其實在9月29的一文, 筆者已說過12x p/e 有點誤導, 因為這個數字似乎未反映上巿集資後每股純利將被大幅攤薄的事實. 我不能說他錯, 因為金隅的歷史p/e用2008年底的數, 當時金隅未上巿, 往績自然用番2008年底的"已發行股數"計算. 但問題是上巿已是事實, "已發行股數"亦大幅上升, 故在分析時, 往績p/e及預測p/e應作出相對的調整...

筆者曾提出過, 單睇p/e, 預測盈利 & 息率已可大大避開危險, 有很多網友都認為吾夠...但筆者認為, 單是 "預測盈利" 已經很難估, 如果連EPS都計吾好, 好容易被p/e誤導, 而如果連p/e都搞吾掂, 我念都吾駛花精神分析其他的, 還是還完基本步, 搞番清楚個p/e先. 作為投資者, 一定要對數據有所質疑, 就如葉維義曾說過, 你要決定前提出疑問, 例如金隅點解甘低, 但安徽海螺(914)點解甘高? 如果有看看年報, 便知道原因所在. 若有分析員說金隅12x p/e平, 抵買, 筆者很懷疑他們有否看過年報...還是信自己, 不要輕信他人.

再說金隅. 經調整後的往績EPS應為1320M / 3872M = RMB0.341 (~HK$0.387). 故以上周五收巿價$7.87計算, 往績p/e應為20x...之但係, 筆者相信, 金隅的純利在2010應可番一番, 因為金隅計劃將年產量1500萬噸增至3000萬噸, 故純利或可番一番. 如果金隅的純利可番一番, 現價當然吾貴. 但這只是 "可能", 會否事與願違尚是未知之數. 故要增加勝算, 便要等佢平d才出手. 早在9月29日出文後, 筆者便掛了盤買金隅, 以$7.77買入一注. 誰知一買又坐左幾日艇, 幸好金隅火速回升, 筆者很快又返家鄉.

但筆者回想, 仍覺得自己買貴了點. 最理想是等$7才出手, 分3-4注, 每跌$0.7吸一注, 應該會較安全, 因為如果四注吸整, 平均成本價是$5.95, 較具防守性. 當然, 筆者要澄清, 筆者不是叫大家跟我買, 筆者道行尚未到家, 這只是個人想法, 而投資是個人決定, 投資者要保持獨立思考.

第三項是941. 依家大部分股票都起了, 連939&1398都升了大少, 就是得941不爭氣. 不過, 筆者亦提到941今年未必有運行, 因今年純利有可能要倒退. 但筆者對這支股票很感信心, 筆者覺得王建宙很有腦, 如搞平價ophone, 電子書, 而最近941搞左個奬, 以鼓勵ophone程式開發者, 假如誰的程式最先被下載10萬次, 就有10萬元奬金...筆者認為會有很多人參與. 眼下, 有不少blog友均看扁941. 筆者不以為然, 投資者要忠於自己的分析, 對自己的想法有信心. 筆者之前本希望以$70補一注, 依家覺得$75仍可接受. 大用多說, 睇埋20號的第三季業績再見真章.

最後想跟大家分享的是, 筆者的投資組合於9月9日轉虧為盈, 到現在已有10%的利潤. 但其實9月9日至今, 恆指並非升了很多, 只有1000點左右(約5%). 筆者的投資組合之所以升得較快, 很大程度是基金倉位賺了不少. 筆者分別持有中, 印, 巴, 俄的基金. 中國或香港吾升吾緊要, 印, 巴, 俄日日都升過不亦樂乎! 當中以俄羅斯最為凌厲, 差不多日日都以最高位收入, 成支火箭甘! 除此之外, 筆者整個組合中很大的倉位是貝萊德世礦. 她才是真正的資源股, 她投資全世最大的礦產商, 必和必拓, 淡水河谷跟力拓. 她們幾乎壟斷全球大部分礦石資源! 正如徐潤民話, 馬鋼安鋼是工廠, 無鐵又怎煉鋼? 資源股是要掘東西才算數, 必和必拓, 淡水河谷跟力拓就是資源股. 現傳聞下年度鐵礦石又要提價30-33%, 即大約可回復07-08的水平, 世礦想吾賺都難.

筆者再補充一點是,  雖然徐潤民反對買基金, 但筆者說過, 投資者要忠於自己的決定, 人家說得有道理的可以聽聽, 但不代表要跟, 筆者目前有2/3的倉位仍是基金倉. 經過金融海嘯後, 筆者有認真想過, 基金確有不足之處, 如透明度低, p/e及息率的數據很過時(可能是半年前的數據), 基金亦可能做左摃桿你都吾知, 亦有可能買左衍生工具. 當雷曼爆煲後, 連HSBC也低見$33, 筆者深深體會到沒甚麼沒可能. 接著, 你可能會想到, A50會吾會爆煲呢? ADR又算吾算衍生工具呢? 又會吾會爆煲呢? 所以, 筆者會逐步將D跛腳馬清倉, 繼而建立起一個以股票為本的收息倉. 希望佔組合的30-50%.

現在很多心水股票都起了一截, 現在殺入巿的話, 勝算又低一籌. 個別股票如941及2009還有得念下, 如果941見到$75, 筆者會認真考慮(當然還要視乎第三季業績有否大幅倒退). 基金方面也差不多, 中印巴俄都升了不少了. 買區域基金某程度是等同買指數, 是買一地的經濟力而買行業基金是在乎有否你喜歡的股票, 例如筆者買世礦, 就是喜歡兩拓+淡水河谷. 依家只餘下俄羅斯較為便宜, 但要當心是, 俄羅斯的股巿跟油價的相關性很高, 假如看好油價, 俄股或可仍有上升空間, 但若看淡油價, 便要考慮清楚.

除941外, 筆者暫時吾會有動作, 假如恆指升上24000, 筆者會有所行動, 到時再談. 別忘息率2.6%的警界線. 

國慶60周年, 筆者當然要祝賀一番. 僅祝我國國泰平安!

長話短說, 前兩天的調整真是及時雨, 否則港股升得太快並不是好事! 希望公司業績能快點追上股價.

最近, 941 ophone 將硬撼 聯通的 iphone, 究竟祖國的同胞喜歡 ophone 定 iphone呢? 真的要拭目以待. 但筆者對中聯通較有偏見, 單以手機補貼便可看出端兒. 假設941跟762全年都是補100億人民幣, 但以兩家的盈利基楚而言, 941無100億是閒事, 但762無100億就影響較大. 另外, 筆者最感興趣是, 728 又找甚麼跟人家鬥呢?

雖然今日升巿, 但筆者覺得調整可能未完. 已調動好一大堆子彈, 磨拳擦掌! 心水很多, 但首選依然是941 及 939, 1398都好, 但相對939就貴了點. 其次筆者還密切留意11, 2, 883等, 這些股份的共通點都是高息率低p/e. (不過2號, 筆者未正式開波研究, 而883今年可能盈利倒退, 故預測p/e會高d). 只可惜以上心水, 全部未到筆者的心水價, 故暫不會有動作.

但最近, 筆者最感興趣是金隅2009. 當初抽吾中實在有點可惜, 不過 筆者堅持做一手黨, 不借孖展, 皆因抽新股沒有必勝, 筆者的朋友就是借孖展抽國藥+中冶, 結果被中冶套住...

言歸正傳, 金隅吸引我的地方是他的p/e, 現約12x左右, 但筆者睇完金隅的中期業績, 覺得p/e = 12x 是有點誤導, 因為這個歷史p/e 似乎未反映發行H股後, 每股盈利將被大幅攤薄.

已發行股數 = H股+內資股+外資股 = 3,872M

而筆者估計金隅今年的盈利如下:-
保守估法: 732M (中期純利) * 2 = 1464M
按比例估法: 732M + 874M (2008年下半年純利) = 1606M
樂觀估法: 去年純利增長50% = 1320M * 1.5 = 1980M

即金隅的純應界乎RMB1464M 至 RMB1980M, 故每股純利應界乎 RMB0.38 至 RMB0.51(~HK$0.43 - HK$0.58)

以現價HK$7.9看來, 預測P/E應為13.5X - 18.5X, 吾算太貴. 但筆者拿安徽海螺(914)跟金隅作比較, 為甚麼914可享30X 的P/E呢? 而筆者睇埋914份中期, 其實都吾太理想, EPS亦倒退10%, 令人費解. 唯一解釋是, 一是914炒過龍, 一是金隅被低估. 所以金隅是值得留意的!

昨日看畢投資理財, 筆者對現在的巿況越感憂心!

本之為港股昨日回一回, 點知跌了百幾點今日又升番兩百幾點, 勢如破竹!   對上一次筆者寫了篇"渣定沽" 當時是23 MAY 2009, 恆指約17,000點, 筆者的結論是渣下去, 現已累積超過4,000點升幅. 其間, 筆者更身體力行加碼工行建行, 回報令人滿意.

不過, 個巿甘升上去都吾係辦法, 在"渣定沽"一文已指出警戒線約在27,000點. 但最近review過恆指息率, 發現警戒線正向下移!! 筆者經常提到, 當恆指歷史息率低於2.6%, 崩盤可能會在未來2-12個月發, 由1973年至2009年的數據中的8次大型調整中, 僅89年那次跌37%, 其餘7次都跌得很甘! 現在看看2009年8月的息率:-

8月份的息率是3.36%, 恆指8月底收報19,724, 以此推算, 2.6%的警戒線則在25,489. 個巿甘升法, 今年要破此位絕非難事! 唯有求神拜佛望個巿吾好升甘急, 吾係到時都吾知清吾清倉好...

幸好的是, 老美尚未出現inverted yield curve, 否則真係走都走吾切:

再者, 從技術層面看(雖然筆者仍對技術分析存有偏見), 恆指不見得會出現"死亡交叉", 但上證指數就好難講, 要密切留意, 因為依家上證指數日益重要, 連老美有日都報導過: "美巿追隨中國股巿下跌..."真係造夢都無想過, 這是中國人的驕傲!

九･O･九! 今天是值得紀念的日子, 筆者的投資組合終於轉虧為盈! 上岸返家鄉! 終於可以開番支紅酒慶祝一番! 

筆者於2006年成立投資組合, 於2008年1月16日開始進行第一段吸納, 當時的恆指處於24,450點左右. 金融海嘯中, 最高紀錄是-70%以上, 坐艇足足1年零7個多月, 終於吐了一口鳥氣, 可以挺起胸膛做人! 

回顧過去, 筆者的確獲益良多, 自己的投資框架及理念亦因此而改良. 以下是筆者的個人得著, 希望各位用得著! 

1)      事實證明, 股票長過命, 任你是百年一遇還是千年一遇, 只要守得過最艱難的時期, 黎明很快便會來臨. 長線投資 + buy & hold 永不過時, 就像匯豐$28供股果lot, 派幾次息都歸本, 全無風險可言!

2)      要有本錢去守, 基本條件是買入好公司, 不做孖展, 不買衍生工具, 更重要是要有心理質素, 有信心!

3)      筆者簡單地將投資者分為兩類, 一種是天生的樂觀者, 他們看不到危機的來臨, 但敢於在危機中搶進; 另一種是天生的保守者, 他們懂得在危機來臨前撤退, 但卻往往把握不到危機過後的升浪!

筆者自問是天生的樂觀者, 如何在危機來臨前撤退還要多多磨練, 但筆者可以講講如何在一片悲觀中保持信心:-
a) 跟自己說, 現在是有錢佬跌左d財產比你, 吾執就笨!
b) 巴菲特都買, 我比佢買得更低, 有乜好驚?
 
當然, 勇氣+固執固然重要, 但要保持獨立思考, 配合基本分析+入巿策略方可增加勝算.

4)      筆者相信｢股價｣是很難估的東西, 就像匯豐, 相信連林森池跟徐潤民都估佢吾到, 而個別股票的股價都估吾到, 又點估恆指? 所以我吾信自己能估中個底或者個頂. 唯有學徐潤民話｢食魚身｣, 即在你覺得抵買時分段買入, 而你覺得危險時分段賣出. 至於抵買定係危險, 簡簡單單睇番 p/e, 盈利增長, 息率等, 已經可以有很大幫助. 就像阿里巴巴, 我一開始就覺得佢係賊, 以天價300倍p/e招股, 就當我走寶, 我偏吾買你!

5)      要在跌巿中買貨增加安全度, 基本條件是p/e低+息率高, 當然大前題是公司是要有前景的. 另外要有充足的子彈, 分段而入. 跌巿入貨最忌失去冷靜, 如果跌少少便追, 子彈很快便會耗盡! 筆者的其中一椿敗筆是狂追A50 (2823), 共分左7次買入, 由 $16追到 $7.5, 但結果連埋交易費, 平均成本價在 $13. 賺了不多. 反而印度ETF(2810)只買了一注, 賺得仲多! 在跌巿中越是忍耐克己, 越能買得便宜. 就像買樓一樣, 越心急買, 賣家便越大會降價. 所以, 要克服這心理障礙, 可以跟自己說: “機會多的是, 遲d可能會買得番, 買左未必好, 買吾到又未必吾好, 駛乜甘急?”

筆者不是老吹, 十年前你估下有無人會估到匯豐見$33? 這是很好的例子, 吾駛急於入貨. 我好慶幸自出生於香港, 香港地遍地黃金, 如果我出生在非洲就無甘好彩了!

6) 還有一項是, 不要盲目進行月供計劃. 就像筆者當初成立投資組合時, 由於本少, 便以月供起家, 一直供到07年才暫停. 06年起初尚算抵買, 但到07年就是最高峰, 繼續月供變相拖高平均成本價, 勝算便減低了一籌. 所以筆者覺得較為恰當的做法是, 當你覺得吾抵買時, 便停止買入, 儲子彈留番下次大調整再搏殺!

以上是筆者總結今次金融海嘯的少少心德, 另外還有少許關於基本分析+技術分析的總結, 可參閲｢投資框架1.0F｣的上車篇+落車篇: http://samtonginvest.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=1542449 

祝君早日達至財務自由! 

筆者自問對技術分析, 做淡, 短炒等有偏見, 但也經常看劉兆祥的分析, 文筆有夠抵死之餘, 偶爾他的 "陰謀論" 亦算得上發人深省! 以下是他的發言:-

信誠證券投資部經理劉兆祥表示，今天大市急升，明顯升浪在三時出現，當時國內股市剛休市，而英國開市，期指在五分鐘之內大升五百點，由19800點升至20300點。

有人覺得今天大市上升與國內可能放寬QFII額度有關，但QFII是甚麼呢？QFII是讓海外資金購買國內股票，而QDII則是國內資金來港買股，放寬QFII為何對港股有刺激作用呢？

又有言論認為今天大市上升，恆指公司調整成份股比重，工行<01398.HK>及中行<03988.HK>比重上調，但為何建行<00939.HK>及中移動<00941.HK>比重下調後股價仍大幅炒上，因此今天股市上升是有其他原因造成。

大市經過一個月的橫行後，目前正處於突破時刻，只是在突破前要先行下挫，讓一眾好友止蝕離場後才大升，這便是筆者經常談到的蹲勢，當然筆者也因為這個蹲下來的走勢而減持。

筆者仍然覺得，大市走勢與7月時一樣，因此大市應該出現新一輪升浪，目標在二萬四水平，而雖然筆者於周三因大市跌穿上升軌而減持，也利用這兩天來調整投資組合，加強一些強勢股份及衍生工具，應可彌補周三沽貨的損失。

大市向上突破後，未來一段時間大家可以繼續不認同升市，但千萬不要再造淡，因為造淡的風險較造好的更嚴重。至於要買的股份，應該是強勢股，但今次的焦點是甚麼呢？記得7月上升時，筆者持有的股仔，大部份在恆指急升四千點時沒有變化，部份更逆市回落，這是一次深刻的教訓。

當然要確認今次升市，最重要是留意港匯的變化，估計下周二金管局或要再次入市接貨，以確認資金再次來港炒賣。如果真的有資金來港，估計又有大量港元與美元脫鉤的言論出現，而今次更因任總在9月底退休離去，因此炒港元脫鉤的言論更盛，這是本地政府及監管機構要處理的問題。